Oceňování majetku podniku a analýza jeho hodnoty

Význam oceňování majetku

Oceňování majetku podniku je důležitou součástí privatizačních procesů, transformace podniků, fúzí, akvizic či likvidace. Způsoby oceňování se liší podle právního rámce a konkrétního účelu (např. restituce, rehabilitace, malá/velká privatizace).

Vnější faktory ovlivňující hodnotu podniku

Poptávka a nabídka na trhu práce, kapitálu a informací
Obchodní prostředí – cyklus, kurzy, úroky, konkurence
Charakter odvětví – regulace, struktura, cykličnost

Faktory ovlivňující hodnotu podniku

Hodnota podnikového majetku a jeho opotřebení
Finanční struktura (vlastní a cizí kapitál, závazky)
Současná a očekávaná výnosnost
Nehmotné faktory (reputace, know-how, značka)

Podněty k ocenění podniku

Nákup nebo prodej podniku
Fúze, rozdělení, likvidace
Privatizace, burzovní obchodování, vstup/výstup společníků
Stanovení úvěrové bonity nebo zadluženosti

Zásady objektivního ocenění

Hospodářské řešení
Objektivita a nezávislost
Odůvodněnost a transparentnost
Zachování podstaty oceňovaného majetku
Vypracování zprávy se všemi podklady

Metody oceňování majetku

Metody dělíme na:

Jednoduché: empirický vzorec, diskontované výnosy, bilanční hodnota, likvidační hodnota
Kombinované: švýcarský vzorec, Schnettlerova metoda, renta doby goodwillu, stuttgartská metoda

Účetně-bilanční metoda

Bilanční hodnota se určí jako hodnota majetku evidovaného v účetnictví snížená o nepotřebný nebo nepoužitelný majetek.

Likvidační hodnota

Hodnota, kterou lze získat při likvidaci podniku. Zohledňuje příjmy z prodeje majetku a výdaje spojené s likvidací.

Výnosové metody

Model současné hodnoty: diskontování budoucích výnosů
Cash flow model: výpočet založený na čisté peněžní marži a jejím diskontování

Substanční hodnota

Představuje reprodukční hodnotu majetku sníženou o opotřebení a cizí zdroje. Vhodná pro investičně náročné podniky.

Oceňování podle principu renty

Hodnota se vypočítá jako diskontovaná věčná renta: HP = R × (1 / i). Druhy renty zahrnují diferenciální, polohovou, absolutní, městskou či kvázi rentu.