Typy finančního rozhodování
- Dlouhodobé: Zaměřené na investice do dlouhodobého majetku a dlouhodobých finančních aktiv, charakterizované vyšším rizikem.
- Krátkodobé: Zaměřené na optimalizaci provozních potřeb a oběžného majetku.
Druhy investic
- Věcné investice: Hmotný nebo nehmotný majetek (dlouhodobý majetek, zásoby)
- Nehmotné investice: Nehmotný investiční majetek, často součást věcných investic
- Finanční investice: Podíly na jiném majetku nebo investování volných zdrojů
Dlouhodobé věcné investice
- Investice na obnovu: Nahrazení opotřebeného majetku
- Investice na rozšíření: Zvýšení kapacit, reakce na rostoucí poptávku
Investiční projekty
- Nezávislé: Realizovatelné paralelně
- Závislé: Vyžadují realizaci více částí společně
- Vylučující se: Volba jednoho projektu vylučuje ostatní
Peněžní toky při investování
- Kapitálové výdaje: Pořízení dlouhodobého majetku, trvalé zvýšení oběžného majetku, další související náklady
- Provozní výdaje: Náklady během životnosti aktiva (bez odpisů a úroků)
- Peněžní příjmy: Tržby a další příjmy z využívání aktiva
Netto cash flow
Rozdíl mezi peněžními příjmy a výdaji. Obsahuje:
- Čistý roční zisk
- Odpisy
- Úroky z úvěru
- Změny v oběžném majetku
- Odečtené kapitálové výdaje
Vliv inflace a časové hodnoty peněz
- Inflace ovlivňuje výnosnost a ziskovost
- Nutné diskontovat budoucí cash flow na současnou hodnotu
Metody hodnocení investic
1. Průměrná výnosnost investice
Porovnává průměrný zisk po zdanění s vloženým kapitálem. Výhodnější je vyšší výnosnost. Nezohledňuje časovou hodnotu peněz.
2. Doba návratnosti
Čas, za který se vrátí investované prostředky. Výhodnější je kratší doba. Nezohledňuje výnosy po době návratnosti ani faktor času.
3. Čistá současná hodnota (ČSH)
Rozdíl mezi diskontovanými příjmy a kapitálovými výdaji. Projekt je výhodný, pokud má ČSH > 0.
Index současné hodnoty = Diskontované cash flow / Kapitálové výdaje
4. Vnitřní míra výnosnosti (VMV)
Diskontní sazba, při níž je ČSH = 0. Projekt je výhodný, pokud VMV > požadovaná míra výnosnosti. Nevhodná při nestandardních cash flow nebo vylučujících se projektech.
Riziko investování
Vyplývá z nejistoty výnosů. Cílem je buď maximalizovat výnos při stejné úrovni rizika, nebo minimalizovat riziko při stejném výnosu.
- Rizikově averzní postoj
- Rizikově neutrální postoj
- Rizikově preferující postoj
Metody analýzy rizika
1. Statistická metoda
Založená na rozdělení pravděpodobnosti. Sleduje:
- Rozptyl
- Směrodatnou odchylku
- Koeficient variability
Preferován je projekt s vyšším očekávaným výnosem a nižší variabilitou.
2. Analýza citlivosti
Zkoumá, jak změna jednotlivých faktorů ovlivňuje ČSH projektu. Důležité jsou ty faktory, jejichž změny výrazně mění výsledky.
