Hodnocení finanční výkonnosti

Poznáváme 3 přístupy k hodnocení finanční výkonnosti podniku:

1. tradiční přístup vycházející z rentability vlastního kapitálu ROE – return on equity
2. tradiční přístup vycházející z rentability aktiv ROA – return on assets
3. ekonomická přidaná hodnota EVA – economic value added

Rentabilita vlastního kapitálu ROE

Rentabilita vlastního kapitálu ROE vyjadřuje schopnost podniku vytvářet nové zdroje a dosahovat zisku efektivním využitím investovaného kapitálu. Vzorec pro výpočet ROE: ROE = ČZ / VK = ČZ / T × T / A × A / VK = rentabilita tržeb × obrat aktiv × finanční páka

Legenda:

• ROE – return on equity – rentabilita vlastního kapitálu
• ČZ / VK – čistý zisk / vlastní kapitál
• ČZ / T – čistý zisk / tržby
• T / A – tržby / aktiva
• A / VK – aktiva / vlastní kapitál

Zákon vyrovnávání průměrné míry zisku

Zákon vyrovnávání průměrné míry zisku vychází z rentability tržeb, tzv. ziskové marže:

• důležité je sledovat vývoj ukazatele ziskové marže, protože vyjadřuje cenovou strategii podniku a schopnost kontrolovat provozní náklady
• v jednotlivých podnicích se tento ukazatel výrazně liší – závisí na charakteru produktu a konkurenční strategii
• na základě ukazatele rentability tržeb – ziskové marže můžeme posoudit, zda máme vhodnou či méně vhodnou cenovou strategii
• rentabilita tržeb má významnou souvislost s obratem aktiv

Závěry zákona o vyrovnávání průměrné míry zisku

• Podniky s vysokou rentabilitou tržeb mají tendenci vykazovat nízkou míru obratu aktiv, což označuje kapitálově náročné podniky, a naopak.
• Podniky s vysokou přidanou hodnotou dosahují vysoké rentability tržeb.
• Nedá se jednoznačně říci, zda je lepší vysoká rentabilita tržeb, nebo vysoká rentabilita aktiv – vše záleží na kombinovaném efektu rentability tržeb a rentability aktiv.

Rentabilita aktiv ROA

Vzorec pro výpočet ukazatele rentability aktiv ROA – return on assets: ROA = ČZ / A = ČZ / T × T / A

Legenda:

• ROA – return on assets – rentabilita aktiv
• ČZ / A – čistý zisk / aktiva
• ČZ / T – čistý zisk / tržby
• T / A – tržby / aktiva

Rozdíl mezi ROA a ROE

Podniky s vysokým podílem dlouhodobých aktiv mohou méně pružně reagovat na různé změny. Rozdíl mezi ROA a ROE popisuje finanční analýza následovně:

1. ROA měří efektivitu, s jakou podnik umísťuje a spravuje své zdroje.
2. ROE měří čistý zisk vůči vlastnímu kapitálu, který patří vlastníků.

Ekonomická přidaná hodnota EVA

Informace o metodě ekonomické analýzy, která zohledňuje ekonomickou přidanou hodnotu EVA, naleznete v článku EVA – economic value added.