Kapitálový rozpočet při omezených zdrojích

V podmínkách kapitálového omezení (limitace zdrojů) je třeba při tvorbě kapitálového rozpočtu rozhodnout, který investiční projekt bude přijat. Základním kritériem je čistá současná hodnota (ČSV) projektu, ale výběr může být přesnější podle odvozeného ukazatele, a to podle indexu ČSV (tj. poměr čisté současné hodnoty cash flow k vloženým kapitálovým výdajům). V podmínkách kapitálového omezení se tedy požadavek na maximalizaci čisté současné hodnoty mění na požadavek maximalizace ČSV na jednotku kapitálu (tj. indexu ČSV).

Finanční manažer se musí rozhodovat o výběru projektů nejen při omezení zdrojů, ale také při jakémkoliv jiném omezení, například při vzájemně se vylučujících projektech, kdy jde o definitivní rozhodnutí typu „buď – nebo“, případně při vzájemně závislých projektech (menší investice může vyvolat řetěz dalších investic, podmiňujících fungování původní investice). V takovém případě hovoříme o prolínání nebo o interakci projektů.

K prolínání projektů dochází i při rozhodování o investování do aktiv s různou životností. Manažer se pak může rozhodnout podle kritéria ekvivalentu ročních nákladů (které pomáhá určit, kolik ze současné hodnoty celkových nákladů připadá na 1 rok životnosti). Výhodnější je pak varianta s nižším ekvivalentem ročních nákladů.