Kritéria rozhodování o finančním investování
Základní kritéria rozhodování o finančním investování:
Při každé investici sleduje investor její:
- výnosnost – výnosem investice jsou veškeré čisté příjmy, které investor získá od okamžiku vložení peněz až do posledního příjmu.
- rizikovost – znamená stupeň rizika spojeného s možností, že se očekávané příjmy nedosáhnou.
- likviditu – souvisí s rychlostí získání hotovosti prodejem cenných papírů, do kterých investor investoval.
V praxi se uvedená kritéria v maximálních hodnotách často vzájemně vylučují – dosáhnout maximální výnos lze pouze za podmínky nízké likvidity a vysokého rizika, zatímco při nízkém riziku a maximální likviditě je možné dosáhnout pouze nízkého výnosu.
VÝNOS A RIZIKO AKCIE
Výnos kmenové akcie je tvořen:
- dividendou,
- kapitálovým ziskem nebo ztrátou.
Očekávaná míra výnosu akcie za určité období závisí na ceně akcie na začátku roku, na očekávané ceně na konci roku a na očekávané dividendě. Vypočítá se podle vzorce:
r = (Divi + Pi – P0) / P0
kde:
- r je očekávaná míra výnosu akcie,
- Divi – dividenda za 1 rok,
- Pi – tržní cena akcie na konci roku,
- P0 – tržní cena akcie na začátku roku.
Celková výnosnost závisí na dividendovém (běžném) výnosu Divi / P0 a na kapitálovém výnosu (změně ceny) (Pi – P0) / P0.
Riziko představuje stupeň nejistoty spojený s očekávaným výnosem. Očekávaný výnos je takový, který má nejvyšší pravděpodobnost dosažení. Riziko akcie tedy závisí na variabilitě jejího očekávaného výnosu. Čím vyšší je variabilita výnosu, tím větší je rozptyl odchylek od očekávaného výnosu a tím vyšší riziko, že očekávaný výnos nebude dosažen. Největší variabilitu výnosů z cenných papírů vykazují právě akcie. Jednotlivé cenné papíry mají různý stupeň rizika. Nejbezpečnější jsou státní pokladniční poukázky, kde nehrozí riziko nesplácení a jejich krátkodobá splatnost znamená stabilitu ceny.
Na finančním trhu se může investor setkat s dvěma typy rizik:
- specifické riziko – vyplývá z vnitřních charakteristik investice, což znamená, že investor musí počítat i s možností, že emitent bude insolventní a nesplní si své závazky. Toto riziko lze dále rozčlenit na:
- manažerské riziko – vyplývá z kvality řízení společnosti,
- operační riziko – riziko, že firma nebude mít dostatečné tržby na pokrytí fixních nákladů,
- finanční riziko – vyplývá z poměru cizích zdrojů k celkovému kapitálu. Vysoký poměr znamená vyšší riziko, protože velká část tržeb je vázána na fixní úrokové náklady a splácení úvěrů,
- zástavní riziko – ne všichni investoři mají stejná práva v případě bankrotu a likvidace společnosti.
- tržní riziko – vyjadřuje závislost velikosti zisků na trhu, způsobuje časté kolísání cen a v krajních případech může vést i k bankrotu společnosti.
