Matrice Investičního Stylu Fondu v Investování
Matrice investičního stylu fondu je důležitým nástrojem v oblasti investování, který se často používá ke klasifikaci a porovnávání vzorů investičního chování fondů. Tento koncept se nejčastěji aplikuje na fondy specializující se na cenné papíry s pevným výnosem a na fondy investující na mezinárodních akciových trzích. Matrice investičního stylu fondu poskytuje investičním profesionálům a investičním stratégům cenné informace o tom, jak se fondy chovají v různých tržních podmínkách.
Matrice Investičního Stylu Fondů s Cennými Papíry s Pevným Výnosem
Pro fondy specializující se na cenné papíry s pevným výnosem je matrice investičního stylu důležitým nástrojem k určení dvou základních parametrů těchto cenných papírů. Prvním parametrem je citlivost na změny úrokových sazeb, a druhým parametrem je kvalita dluhu. Matrice investičního stylu fondu pro tento typ fondů je rozdělena na dvě hlavní osy.
Citlivost na Změny Úrokových Sazeb
Na horizontální ose matice se odráží průměrná doba do splatnosti dluhopisů v portfoliu fondu, často měřená ukazatelem průměrné efektivní durace. Tato doba do splatnosti pomáhá určit, jak citlivý je fond na změny úrokových sazeb. Fondy s krátkou dobou do splatnosti jsou méně citlivé na změny úrokových sazeb, zatímco fondy s delší dobou do splatnosti mohou být vystaveny většímu riziku při změnách úrokových sazeb.
Kvalita Dluhu
Na vertikální ose matice se nacházejí ratingy úvěrové kvality portfolia fondu. Fondy s vysokou kvalitou dluhu mají v portfoliu cenné papíry s vysokým úvěrovým ratingem, což obvykle znamená nižší riziko ztráty. Naopak fondy s nízkou kvalitou dluhu investují do cenných papírů s nižším ratingem, což může zvýšit investiční riziko.
Matrice investičního stylu fondu tak vizuálně zobrazuje, kde se daný fond nachází vzhledem k těmto dvěma parametrům. Existuje několik různých kombinací stylů v této matici, což umožňuje investičním profesionálům identifikovat různé typy fondů a porovnávat je.
Matrice Investičního Stylu Fondů na Mezinárodních Akciových Trzích
Pro fondy investující na mezinárodních akciových trzích je matrice investičního stylu sestavována na základě jiných ukazatelů než pro fondy domácích akcií. Na vertikální ose této matice se zohledňuje velikost kapitalizace firem, na které se fond zaměřuje. Existují tři hlavní kategorie – fondy malé, střední a vysoké kapitalizace akcií. Tato klasifikace je důležitá, protože firmy různých velikostí se mohou chovat odlišně a mít odlišný vývoj na trhu.
Na horizontální ose matice se zohledňuje styl investování. To zahrnuje faktory jako hodnota, růst, kvalita a sektorová expozice. Fondy mohou mít různé kombinace těchto faktorů v závislosti na své investiční strategii.
Matrice investičního stylu umožňuje investorům lépe porozumět, kam přesně fond investuje a jakým způsobem se snaží dosáhnout výnosy. Také umožňuje diverzifikovat portfolio investic na mezinárodním trhu tím, že vybírá fondy s různými kombinacemi velikostí kapitalizace a investičními styly.
Matrice investičního stylu fondu specializujícího se na cenné papíry s pevným výnosem – V matici investičního stylu fondu, specializujícího se na cenné papíry s pevným výnosem a působícího buď na domácím, nebo na zahraničních trzích, jsou zastoupeny dva základní parametry cenných papírů s pevným výnosem. Jsou to citlivost na změny úrokových sazeb a kvalita dluhu. Morningstar rozděluje fondy specializující se na cenné papíry s pevným výnosem do tří skupin podle jejich citlivosti na výši úrokových sazeb a doby do splatnosti (krátkodobé, střednědobé a dlouhodobé) a do tří skupin podle úvěrové kvality cenných papírů (vysoká, střední, nízká). Tato klasifikace graficky odráží průměrnou efektivní duraci a kvalitu dluhu v portfoliu fondu. Stejně jako u matice investičního stylu fondu specializujícího se na akcie existuje devět základních kombinací stylu. Nicméně u dluhopisových fondů se pohybují od fondů krátkodobých obligací s vysokou kvalitou dluhu (nejbezpečnější fondy) po fondy dlouhodobých obligací s nízkou kvalitou dluhu (fondy s nejvyšší volatilitou). Na horizontální ose matice se odráží průměrná doba do splatnosti dluhopisů v portfoliu fondu na základě ukazatele průměrné efektivní durace. Tento ukazatel se vypočítává přidělením váhy každému druhu obligací v závislosti na velikosti investice fondu do těchto cenných papírů. Ukazatel durace portfolia umožňuje jasněji si představit skutečnou míru citlivosti portfolia na úrokové sazby. Fondy s průměrnou efektivní durací méně než 3,5 roku klasifikují jako krátkodobé (short-term). Fondy s dluhopisy, jejichž průměrná efektivní durace přesahuje 3,5 roku, ale je menší nebo rovna šesti rokům, se klasifikují jako střednědobé (intermediate), a fondy se střední efektivní durací přesahující 6 let se považují za dlouhodobé (long-term). Pro fondy komunálních obligací je mírně odlišné rozdělení: méně než 4,5 roku – krátkodobé, od 4,5 do 7 let – střednědobé, více než 7 let – dlouhodobé. Pokud nejsou dostupná data o duraci, Morningstar používá dostupná data o průměrné době do splatnosti. Ačkoli je durace přesnějším indikátorem, doby do splatnosti lze také použít k určení volatility fondu v závislosti na změnách úrokových sazeb. Dluhopisové fondy, které mají dobu do splatnosti kratší než 4 roky, jsou krátkodobé, od 4 do 10 let – střednědobé a více než 10 let – dlouhodobé. Na vertikální ose matice se nacházejí ratingy úvěrové kvality portfolia fondu. Fondy s průměrným úvěrovým ratingem AAA nebo AA se klasifikují jako fondy s vysokou kvalitou úvěrů. Dluhopisovým portfoliím s průměrným ratingem od A do BBB se přiřazuje střední kvalita úvěrů. Fondy s ratingem úvěrů BB a nižším patří do kategorie fondů s nízkou kvalitou úvěrů. Pro výpočty se americké dluhopisy považují za dluhopisy s ratingem AAA, neratingovatelné komunální obligace se klasifikují jako dluhopisy s ratingem BB a všechny ostatní obligace bez přiřazeného ratingu jsou kategorizovány jako dluhové závazky s ratingem B. Anglický ekvivalent tohoto označení je Fixed-Income Style Box.
Matrice investičního stylu fondu specializujícího se na akcie mezinárodních trhů – Sestavuje se na základě ukazatelů, které jsou vypočítávány odlišným způsobem než u tradičních fondů zaměřených na domácí akcie. Na vertikální ose se zohledňuje velikost kapitalizace firem, na které se fond zaměřuje. Podle tohoto parametru se fondy klasifikují do tří skupin – s nízkou, střední a vysokou kapitalizací akcií v jejich portfoliu. Fondy, které investují do akcií firem s průměrnou kapitalizací menší než 1 mld. USD, se klasifikují jako fondy malé kapitalizace, od 1 mld. USD do 5 mld. USD jako fondy střední kapitalizace a nad 5 mld. USD jako fondy vysoké kapitalizace. Na vertikální ose matice fondů specializujících se na akcie mezinárodních trhů je dělení na hodnotové fondy, růstové fondy a smíšené fondy. Protože v různých regionech světa jsou ukazatele zisku ve výkazech vypočítávány různými metodami, Morningstar používá pro určení kategorie fondu ukazatel cena/hotovostní tok a nikoli cena/zisk jako u akcií domácích trhů, například amerického. Ukazatel hotovostního toku z provozní činnosti se vypočítává jako součet všech příjmů a výdajů, které se počítají během účetního výpočtu zisku. Zohledňují se rezervy, odpisy a další platby. Ukazatele cena/hotovostní tok a cena/knižní hodnota pro fondy specializující se na akcie mezinárodních trhů se porovnávají s hodnotami indexů MSCI Europe Australia Far Growth Index, nikoli s indexem S&P 500. Následně se bere v úvahu poměr mezi průměrnou hodnotou ukazatele fondu cena/hotovostní tok a indexem MSCI EAFE a k němu se připočítává vztah průměrného ukazatele cena/knižní hodnota k hodnotě indexu MSCI EAFE. V každém případě se vztah průměrné hodnoty a indexu MSCI EAFE porovnává s hodnotou 1,00. Pokud je výsledná suma menší než 1,75, fond se klasifikuje jako hodnotový fond, pokud je suma v rozmezí od 1,75 do 2,25, fond se klasifikuje jako smíšený a pokud je vyšší než 2,25, fond se klasifikuje jako růstový fond. Anglický ekvivalent tohoto označení je International Equity Style Box.
