Matrice investičního stylu fondu pro akcie domácího trhu
Matrice investičního stylu fondu je nástroj, který poskytuje důležité informace o investiční strategii fondu i o kapitalizaci společností, do kterých fond investuje. Tato matrice je čtverec rozdělený do devíti buněk, což umožňuje jasně definovat charakteristiky fondu a jeho portfolia. U fondů specializujících se na akcie domácího trhu kombinuje matrice dva hlavní parametry: tržní kapitalizaci společností na vertikální ose a investiční strategii fondu na horizontální ose. Tímto způsobem matrice nabízí komplexní pohled na strukturu aktiv a rizika fondu.
Určení kapitalizace fondu
Pro určení kapitalizace fondu se používá databáze akcií Morningstar, která zahrnuje informace o akciích 5000 největších společností podle tržní kapitalizace. Tyto společnosti jsou klasifikovány do tří kategorií: vysoká, střední a nízká kapitalizace. Společnosti patřící do horních 5 % podle kapitalizace jsou považovány za firmy s vysokou kapitalizací. Dalších 15 % tvoří společnosti se střední kapitalizací a zbývajících 80 % představují firmy s nízkou kapitalizací. Do této kategorie patří i firmy, které nejsou součástí 5000 největších společností.
Následně Morningstar určuje kapitalizaci fondu tak, že akcie v jeho portfoliu uspořádá podle velikosti kapitalizace od největší po nejmenší a vypočítá průměrnou váhu ukazatele pro akcie nacházející se ve středním kvintilu portfolia. Na základě průměrné tržní kapitalizace fondu se přiřazuje kategorie kapitalizace fondu: vysoká, střední nebo nízká.
Investiční strategie fondu
Dalším parametrem v matrici je investiční strategie fondu. Fondy specializované na akcie domácího trhu se klasifikují do tří hlavních kategorií: růstové fondy, hodnotové fondy a smíšené fondy.
Pro určení investiční strategie se porovnávají akcie v portfoliu, které patří do stejné kapitalizační kategorie, rovněž podle ukazatelů jako je cena/zisk (P/E) a cena/kniha (P/B). Tyto ukazatele se počítají jako poměr P/E a P/B pro každou akcii a vážený průměr (podle velikosti aktiv) mediánových hodnot P/E a P/B celé skupiny aktiv stejné kapitalizace.
Výpočet váženého mediánu ukazatelů P/E a P/B probíhá pro každou kapitalizační skupinu. Poté se hodnocení ukazatelů P/E a P/B pro fondy určí na základě mediánových hodnot v těchto skupinách. Pokud hodnota P/E nebo P/B pro fond překračuje medián, může to naznačovat, že fond je považován za dražší ve srovnání s ostatními fondy ve stejné kapitalizační kategorii.
Tento proces porovnávání pomáhá investorům lépe pochopit, zda jsou akcie v portfoliu daného fondu oceněné výše nebo níže vzhledem k trhu a konkurenci. To může ovlivnit rozhodnutí, zda do fondu investovat nebo hledat jiné investiční příležitosti.
Matrice investičního stylu fondu představuje čtverec rozdělený do devíti buněk, který umožňuje určit investiční strategii fondu i velikost společností, do jejichž akcií jsou prostředky vkládány. Tím, že matrice kombinuje oba tyto parametry, poskytuje obecnou představu o struktuře aktiv a rizicích fondu. Matrice fondů specializovaných na investice do akcií domácího trhu spojuje dva parametry: tržní kapitalizaci společností na vertikální ose a investiční strategii fondu na horizontální ose. Pro určení kapitalizace fondu se používá databáze akcií Morningstar, která obsahuje informace o akciích 5000 společností s nejvyšší kapitalizací. Největších 5 % těchto společností se klasifikuje jako firmy s vysokou kapitalizací. Dalších 15 % se považuje za firmy se střední kapitalizací a zbývajících 80 % za firmy s nízkou kapitalizací. Do této kategorie patří i společnosti mimo seznam 5000 firem. Morningstar dále určuje kapitalizaci fondu uspořádáním akcií v jeho portfoliu podle velikosti kapitalizace od největší po nejmenší a následně vypočítá průměrnou váhu ukazatele pro akcie nacházející se ve středním kvintilu portfolia. Na základě tohoto ukazatele průměrné tržní kapitalizace fondu se přiřazuje kategorie: vysoká, střední nebo nízká.
Co se týče investiční strategie, fondy se dle tohoto parametru dělí na růstové, hodnotové a smíšené fondy. Porovnávají se akcie portfolia, které spadají do stejné třídy podle kapitalizace, a zároveň dle ukazatelů cena/zisk (P/E) a cena/kniha (P/B). Tyto ukazatele se vypočítávají jako poměry P/E a P/B jednotlivých akcií a vážený průměr (podle velikosti aktiv) mediánových hodnot P/E a P/B celé skupiny aktiv v téže kapitalizační kategorii. Například pro výpočet váženého mediánu ukazatele P/E nejprve Morningstar seřadí hodnoty P/E v kapitalizační skupině od nejvyšší po nejnižší a poté podle váhy kapitalizace akcií stanoví padesátý percentil dané skupiny. Ukazatel P/E dané akcie, který odpovídá tomuto percentilu, je považován za vážený medián hodnoty P/E této skupiny. Stejný postup platí i pro výpočet váženého mediánu ukazatele P/B. Následně se určí hodnocení ukazatelů P/E a P/B pro fondy. Akcie jsou uspořádány podle kapitalizace a vypočítají se vážené mediány P/E a P/B pro střední kvintil každého fondu. Tento vážený průměr ukazatelů představuje hodnocení P/E a P/B fondů.
Pro každou kapitalizační skupinu je hodnota 1,00 považována za průměrnou významnost ukazatele. Pokud celkové hodnocení P/E a P/B přesahuje hodnotu 2,25, fond se klasifikuje jako růstový. V případě, že se hodnocení pohybuje v rozmezí 1,75 až 2,25, fond je zařazen mezi smíšené. Pokud je hodnocení nižší než 1,75, fond spadá do kategorie hodnotových. Obecně platí, že portfolio orientované na růst zahrnuje převážně akcie společností, které podle portfoliových manažerů mají potenciál růstu nad průměr trhu. Orientace na hodnotu znamená koncentraci fondu na akcie, které jsou v současnosti podhodnocené a trh je časem ocení na jejich reálnou hodnotu. Smíšený fond kombinuje obě filozofie; jeho portfolio může obsahovat jak hodnotové akcie, tak akcie růstové, případně akcie s oběma vlastnostmi současně.
Pro fondy působící na mezinárodních trzích se používá odlišný výpočet matice investičního stylu. Anglický ekvivalent tohoto pojmu je Domestic-Equity Style Box.
