Penzijní fondy představují největšího zprostředkovatele na finančních trzích, dlouhodobého investora (zprostředkovatele). Jsou součástí kolektivního investování. Penzijní fondy jsou základním nástrojem pro budování a shromažďování soukromého důchodového kapitálu. Jejich hlavním účelem je poskytnout účastníkům pravidelný příjem po dosažení důchodového věku a jejich úspory investovat takovým způsobem, aby zajistily maximální výnos.
Potřeba likvidity
Penzijní fondy mají minimální potřebu likvidity, proto mohou s vysokou přesností kalkulovat příjmy a výdaje do daleké budoucnosti.
Penzijní fondy – fáze:
- počáteční – fáze akumulace – pravidelné měsíční platby
- druhá fáze – vydávání vlastních cenných papírů
- jiná varianta – penzijní fond odkupuje anuitu, rentu
Výhody penzijních fondů
Výhody penzijních fondů:
- koncentrují a podporují tvorbu dlouhodobých úspor
- rozšiřují nabídku produktů důchodového pojištění
- omezují politická rizika
- pozitivně ovlivňují fungování a rozvoj trhů cenných papírů
- umožňují přenášet spotřebu do důchodového věku
- řeší nepříznivý demografický vývoj a jeho dopad na státní důchodové systémy
Nevýhody penzijních fondů
Nevýhody penzijních fondů:
- riziko nese účastník
- vysoké náklady na zavedení systému, vytvoření, správu a regulaci penzijních fondů (např. administrativní náklady)
- riziko neefektivní správy vytvořeného kapitálu
- nepříznivý dopad investičních rizik na hodnotu penzijních úspor
- nebezpečí výskytu obchodů v důsledku absence redistribuční funkce
Základní principy investování
Základní principy investování jsou likvidita, rizikovost a výnosnost. Investiční strategie je omezována:
- minimální úrovní likvidity
- investičním horizontem
- citlivostí jednotlivých aktiv na inflaci
- daňovými a účetními omezeními
První penzijní fond byl založen ve Spojených státech (19. století) – v Pensylvánii – železniční společností – přispívali do něj zaměstnanci i zaměstnavatel. Ke konci minulého (20.) století se penzijní fondy prosadily i v Evropě (jako první ve Velké Británii, v Dánsku, Nizozemsku a Švýcarsku byla účast povinná).
Aktiva penzijních fondů: akcie, vládní a zahraniční dluhopisy, firemní dluhopisy, investice do nemovitostí, peněžní hotovost.
Formy penzijních fondů
Formy penzijních fondů:
- podle správy kapitalizačních důchodů:
- a) státní (veřejné)
- b) zaměstnanecké (soukromé)
- c) nezávislé (soukromé)
- podle formy účasti v kapitalizovaných systémech:
- a) dobrovolné
- b) povinné
- podle typu penzijního plánu:
- a) penzijní plán s definovaným příspěvkem
- b) penzijní plán s definovanou dávkou
- c) hybridní penzijní plán
- d) plán zaměstnaneckého vlastnictví akcií
Jak fungují penzijní fondy?
Konkrétní způsob fungování penzijních fondů může být různý, ale obvykle mají následující společné znaky:
- Penzijní fondy shromažďují peníze od svých účastníků (zaměstnanců, osob samostatně výdělečně činných či podnikatelů) a investují je do různých aktiv, jako jsou akcie, dluhopisy, nemovitosti a podobně.
- Penzijní fondy poskytují účastníkům určitou formu garance, že jejich prostředky budou spravovány s cílem dosáhnout určitého výnosu, který jim pomůže zajistit pravidelný příjem v důchodu.
- Penzijní fondy jsou často spravovány profesionály s vysokou úrovní investičních znalostí a zkušeností, kteří dokážou pomoci účastníkům dosáhnout lepších výnosů, než by bylo možné běžnými způsoby ukládání peněz.
Změny v rámci EU – nová směrnice 2003/41/ES Evropského parlamentu a Rady ze dne 3. června 2003 o činnosti a dohledu nad institucemi zaměstnaneckého důchodového zabezpečení
Doplňující principy směrnice
Doplňující principy směrnice:
- přispěvatelé a sponzorské subjekty musí být přísně majetkově i právně odděleni od správy systému
- veřejný dohled
- povinnost kontroly účetní závěrky a výroční zprávy auditorem
- tříleté intervaly pro aktualizaci investiční strategie a způsobu řízení rizika
- pro potřeby dozorového orgánu je nutné poskytnout veškeré informace
- nezbytný obezřetný výpočet pojistných rezerv
- mezinárodní diverzifikace s větším podílem akcií a měn
- fondy mohou působit přeshraničně
Pravidla obezřetného investování
Pravidla obezřetného investování:
- aktiva na regulovaných trzích
- ostatní pouze v souladu s pravidly obezřetného podnikání
- do derivátových nástrojů pouze při zajišťování se
- členský stát může zakázat fondu poskytovat úvěry a půjčky
- nečlenský stát nebude požadovat investice do určitých kategorií aktiv
Kvantitativní omezení
Kvantitativní omezení rozšiřují pravidla investování:
- maximálně 70 % do akcií a firemních dluhopisů na regulovaných trzích
- maximálně 50 % aktiv denominovaných v cizích měnách
- investice do rizikových krátkodobých titulů
Členské státy mohou mít přísnější investiční pravidla:
- maximálně 30 % aktiv do akcií a dluhových cenných papírů obchodovaných na neregulovaných trzích (mimoburzovních)
- maximálně 70 % aktiv do akcií a dluhových cenných papírů obchodovaných na regulovaných trzích (burze)
- maximální hranice 5 % se vztahuje na akcie, dluhopisy a ostatní cenné papíry krátkodobých a dlouhodobých titulů jednoho emitenta
- aktiva sponzorského subjektu – zaměstnavatele nesmí přesáhnout ve fondu 5% podíl na portfoliu
- maximálně 10 % může dosáhnout investice do skupiny, v jejímž rámci se nachází emitent
- maximálně 30 % lze investovat do aktiv denominovaných v jiné měně než jsou měny, ve kterých jsou vyjádřeny závazky
Penzijní fondy slouží jako nástroj pro ukládání a investování soukromého důchodového kapitálu s cílem zabezpečit pravidelný příjem po dosažení důchodového věku.
