Teorie efektivních trhů
- dostává se do rozporu s fundamentální a technickou analýzou
- snaží se racionálně vysvětlit chování účastníků a cenové pohyby na trhu
- řeší nejasné problémy kapitálového trhu
Východiska teorie efektivních trhů:
- zajímá se o to, jak účastníci zjišťují nové informace
- jak rychle se kurzy přizpůsobí nové informaci
3 úrovně tržní efektivnosti:
- slabá forma efektivnosti – ceny odrážejí informace z minulosti, popírá význam technických analýz
- polosilná forma – ceny odrážejí informace o minulosti a veřejně dostupné informace
- silná forma efektivnosti – ceny odrážejí informace dostupné i tajné
Anomálie na akciových trzích:
a) Efekty proti slabé a střední efektivnosti:
- efekt fúzí a akvizic
- efekt emise nových akcií (akcie při emisi jsou podhodnocené – následně růst)
- efekt zpětného odkupu akcií
- efekt kótování na burze – přesun z OTC na burzovní trh
- týdenní efekt – pondělí – poklesy kurzů, pátek – nárůsty kurzů
- ledenový efekt – růst akcií na začátku roku
b) Anomálie k silné efektivnosti
Principy fungování efektivních trhů:
- ceny cenných papírů rychle absorbují nové informace
- okamžitá reakce
- oneskorená
- nadměrná
- Efektivní trh – očekávané změny cen jsou nezávislé na změnách minulých
- Neefektivní trh – každá změna v následujícím dni je důsledkem změny v předchozím dni
- na efektivním trhu nemůže žádný investor dosáhnout nadprůměrného výnosu
- na efektivním trhu všechny obchodní strategie selhávají
Předpoklady efektivního trhu:
- existence konkurence
- neexistence monopolního postavení
- levné a dostupné informace
- nízké transakční náklady
- vysoká likvidita
- kvalitní legislativa
