Futurity
Futurita je standardizovaný forward, se kterým se obchoduje na specializovaných burzách – termínových, opčních:
– každá burza určuje standardní podmínky kontraktu – velikost, objem komodity, peněžní hodnotu, s výjimkou ceny
– burza odděluje partnery kontraktu, jakmile se dohodnou na ceně. Clearingové centrum burzy vstupuje mezi partnery jako prostředník
– Burza přebírá záruku za serióznost kontraktu a jeho plnění
– Čím je trh méně stabilní, tím větší depozitum burza požaduje
– Začáteční depozitum je kolem 5 % hodnoty aktiva
4 možnosti uzavření pozice vůči burze:
1. fyzická dodávka – u akcií, obligací – uzavírá se jí minimální počet kontraktů
2. peněžní vyrovnání
3. výměna off-set – realizace reverzního obchodu
4. výměna za fyzickou komoditu
Výhody futurit
– Standardizovaný objem kontraktů – přístupné i pro klienty, kteří mají požadavky na menší objem kontraktu
– Výhodnější realizační ceny
– Futuritní kontrakty jsou levnější
– Obchod s futuritami je přísně regulován – zvyšuje se důvěryhodnost
3 úrovně regulace u futurit:
1. makléři
2. regulace obchodování ze strany burzy
3. státní dohled nad činností burzy
Problémy futurit
– standardizovaný objem futurit se nerovná objemu aktiva, které si klient zabezpečit proti riziku chce – část aktiva je potřeba zajistit jinými nástroji
– standardizovaná životnost futurit se nemusí shodovat s obdobím, na které se klient chce zajistit
Ocenění futurit
1. spotová cena podkladového aktiva – při uzavření kontraktu je jednoznačně známá, tvoří výchozí bod pro určení realizační ceny
2. realizační cena futurity – model nákladového přenosu, model očekávání
3. cena futurity během její životnosti – ceny, za které se futurity během životnosti obchodují, a mění se tak, jak se vyvíjí báze podkladového aktiva
Základní typy futurit
a) na úrokovou míru
b) na měnu
c) na akciový index
Futurity na úrokovou míru
– dohoda koupit nebo prodat k standardizovanému termínu standardizovaný nástroj za dohodnutou cenu kontraktu
– Uzavření pozice se realizuje off-setem (výměnou)
– Možná je i fyzická dodávka u dluhopisů
Měnové futurity
– standardizovaný forward na měnu
– objevily se na začátku 70. let
– jsou nejrozšířenějším typem futurit
Rozdíly mezi futuritami a forwardy:
– s futuritami na měnu se obchoduje pouze na burzách – hlavní je Londýn
– určeny jsou pouze 4 expirační dny v roce
– futurity jsou určeny pro každého
– burzy futurit fungují na stejných principech jako u forwardů
– burzy futurit jsou objektivnější
– ceny forwardů se jim přizpůsobují
– forwardy se vyrovnávají při expiraci, futurity – vyrovnání je dáno
Futurity na akciové indexy
– kupující se zavazuje nakoupit index, prodávající se zavazuje dodat index za dohodnutou cenu
– Pokud je index nad dohodnutou cenou – prodávající zaplatí příslušný rozdíl
– Pokud je index pod dohodnutou cenou – rozdíl zaplatí kupující
– Využívají se pro hedgingové účely, existuje také možnost spekulace
Futurity na index na slovenském trhu:
– slovenská opční burza obchodovala pouze s opcemi a futuritami na akcie
– RM systém – plán vytvořit jeden derivátový trh s bratislavskou burzou – k dohodě však nedošlo
– spolupráce s rakouskou burzou
Příčiny neexistujícího derivátového trhu v SR:
– není dostatečně rozvinutý trh akcií a obligací
– burzy akcií jsou manipulovatelné
– firemní obligace mají nízký rating, existují pouze státní obligace
– existují i forwardy, které nabízejí komerční banky
– naše geografické rozměry umožňují vytvořit pouze malý trh
