Riziko investování při investičním a finančním rozhodování
Dalším aspektem, který je třeba zohlednit při investičním a finančním rozhodování, je riziko investování – míra nejistoty a rizika v odhadu i v možné variabilitě očekávaných cash flow z investice. Riziko spojené s dlouhodobou hmotnou investicí by mělo být zohledněno při kvantifikaci očekávaných cash flow.
Při kvantifikaci rizika a následně při investičním rozhodnutí je důležitý postoj k riziku. Podnikatel může zaujmout:
- rizikově averzní postoj
- rizikově neutrální postoj
- rizikově preferující postoj
Obecně se při investování do stálých aktiv předpokládá averze k riziku. Při dlouhodobém hmotném investování je snahou, aby investicí nedošlo ke změně celkového rizika podniku. Je nutné brát v úvahu vazby nového aktiva a stávajících aktiv, přičemž základním cílem podnikatele může být buď maximalizace míry výnosu při nezměněné úrovni rizika, nebo minimalizace úrovně rizika při nezměněné úrovni míry výnosu.
Metody analýzy rizika
- Statistická metoda – výpočet rizika vychází z rozložení pravděpodobnosti, přičemž očekávaný výnos je průměrem možných výnosů. Riziko je dáno:
- rozptylem
- směrodatnou odchylkou od průměrné hodnoty očekávaných výnosů
- koeficientem variace (poměr průměrné hodnoty očekávaných výnosů a směrodatné odchylky)
- Pokud předpokládáme, že investor má averzi vůči riziku, platí následující pravidla:
- pokud mají dva projekty stejnou průměrnou hodnotu očekávaných výnosů, preferuje se projekt s nižší směrodatnou odchylkou
- pokud mají dva projekty stejnou směrodatnou odchylku, preferuje se projekt s vyšší průměrnou hodnotou očekávaných výnosů
- v každém projektu se preferuje vyšší střední hodnota a nižší směrodatná odchylka
- pokud má projekt vyšší střední hodnotu a nižší odchylku než všechny ostatní projekty, je optimální
- pokud mají projekty rozdílnou střední hodnotu i rozdílnou odchylku, preferuje se projekt s nižším koeficientem variace
- Analýza citlivosti – spočívá v určení citlivosti výnosu, resp. cash flow projektu na změnu faktorů, které tyto výnosy ovlivňují. Analyzuje se, jak se mění cash flow projektu v případě, že každý z faktorů bude vykazovat optimistickou nebo pesimistickou variantu vývoje. Významné jsou ty faktory, které vyvolají značnou změnu cash flow projektu.
