Riziko investování
Dalším aspektem, který je třeba zohlednit při investičním a finančním rozhodování, je riziko investování – míra nejistoty a rizika v odhadu a možné variabilitě očekávaných peněžních toků z investice. Riziko spojené s dlouhodobou hmotnou investicí by mělo být zohledněno při kvantifikaci očekávaných peněžních toků.
Při kvantifikaci rizika a následně při investičním rozhodnutí je důležitý postoj k riziku. Podnikatel může zaujmout:
- rizikově averzní postoj
- rizikově neutrální postoj
- rizikově preferující postoj
Obecně se při investování do stálých aktiv předpokládá averze k riziku. Při dlouhodobé hmotné investici je snahou, aby investicí nedošlo ke změně celkového rizika podniku. Je třeba brát v úvahu vazby nového aktiva na stávající aktiva, přičemž základním cílem podnikatele může být buď maximalizace míry výnosu při nezměněné úrovni rizika, nebo minimalizace úrovně rizika při nezměněné úrovni míry výnosu.
Metody analýzy rizika
- Statistická metoda – výpočet rizika vychází z rozložení pravděpodobnosti, přičemž očekávaný výnos je průměrem možných výnosů. Riziko je dáno:
- rozptylem
- směrodatnou odchylkou od průměrné hodnoty očekávaných výnosů
- koeficientem variace (poměrem průměrné hodnoty očekávaných výnosů a směrodatné odchylky)
Pokud předpokládáme, že investor má averzi k riziku, pak platí:
- pokud mají dva projekty stejnou průměrnou hodnotu očekávaných výnosů, preferuje se projekt s nižší směrodatnou odchylkou
- pokud mají dva projekty stejnou směrodatnou odchylku, preferuje se projekt s vyšší průměrnou hodnotou očekávaných výnosů
- v každém projektu se preferuje vyšší střední hodnota a nižší směrodatná odchylka
- pokud má projekt vyšší střední hodnotu a nižší odchylku než všechny ostatní projekty, je optimální
- pokud mají projekty rozdílnou střední hodnotu i rozdílnou odchylku, preferuje se projekt s nižším koeficientem variace
- Analýza citlivosti – spočívá v určení citlivosti výnosu, resp. peněžních toků projektu na změnu faktorů, které tyto výnosy ovlivňují. Analyzuje se, jak se mění peněžní toky projektu, pokud každý z faktorů vykazuje optimistickou a pesimistickou alternativu vývoje. Významné budou ty faktory, které vyvolají značnou změnu peněžních toků projektu.
